原力与业绩同在却撑不住股价,迪士尼受委屈可能续买回自家股票

浏览量:542 发布于:2020-06-22
原力与业绩同在却撑不住股价,迪士尼受委屈可能续买回自家股票

《星际大战 7:原力觉醒》上映后创下票房佳绩,美国票房突破 9 亿美元,成为史上第一,全球票房则突破 20 亿美元,与《阿凡达》、《铁达尼号》同登 20 亿俱乐部,更拉动周边营收,带动迪士尼(Disney)2016 财务年度第一季(2015 年第四季)每股获利较前一年同期大幅成长达 36%,但是这样的美好绩效却撑不住股价。

在市场担忧 ESPN 订户将持续衰退的情况下,迪士尼股价在季报公布后反而下跌,但迪士尼手握 43 亿美元现金,并认为股价委屈,有可能继续买回自家股票撑盘。

星际大战强力拉抬营收

星际大战的原力加持,成为迪士尼 2016 财年第一季的业绩亮点,票房亮丽带动影视工作室娱乐部门营收大幅成长 46%,获利更是激增 86%,《星际大战》带动周边商品销售动能强劲,据市调公司 NPD 统计,星际大战周边商品在美国带进 7 亿美元营收,让整个 2015 年美国玩具市场规模大增将近 7%,当然也为迪士尼带来满满的银子,其消费性产品暨互动媒体部门营收年增 8%,获利年增 23%。而《星际大战 7 :原力觉醒》重新炒热星际大战题材,也为有星际大战游乐设施的迪士尼乐园业绩带来助益,乐园营收成长 9%,获利增长 22%。

获利大增股价却不升反跌

整体而言,在星际大战带动下,迪士尼总体季营收增加 14% 达 152.44 亿美元,营业利益增长 20% 达 42.67 亿美元,季净利更是大增 32% 来到 28.8 亿美元,每股盈余 1.73 美元,较前一年同期的 1.27 美元大增 36%,全数超越市场预期,而季获利更是创下迪士尼有史以来的新高。然而,这样红光满面的业绩,却撑不住股价,迪士尼 2016 年 2 月 9 日发表财报后,股价还反而下跌,这到底是为哪桩?主要还是因为市场对 ESPN 是否衰退感到忧心。

不过市场也接着有许多认为是错杀的声浪,2 月 11 日起迪士尼股价回升。认定错杀的主张有几点原因,首先是迪士尼积极布局电影等领域下,有线电视的营收获利占比例逐渐下降,以 2016 财年第一季而言,媒体电视网部门营收占总营收比例已经下降至 41%,而其中有线电视部门的营收佔迪士尼总营收则已经降至 29%,已经来到 3 成以下,获利方面,媒体电视网部门佔总营业利益比例约三分之一,其中有线电视部门佔总营业利益 27.8%,较前一年的 47.78% 已经大有下降。也就是说,迪士尼对 ESPN 的依赖度显然正有计画地慢慢减轻。

另一方面,虽然先前迪士尼经历 ESPN 订户大减,但季报发表会上,迪士尼透露近几个月来订户不减反增,在营收上,有线电视营收年增率也为 9% 并未见颓势,获利负成长 5%,是由于节目製作成本提升,并非因为订户减少,市场只见到有线电视营收获利负成长就杀出,可说有点见到黑影就开枪。

星战效应未来三年将持续发威

迪士尼的业绩也将持续受到星际大战的原力加持,星际大战外传电影《星际大战外传:侠盗一号》将于 2016 年 12 月上映,而《星际大战 7:原力觉醒》的续集《星际大战 8》则将于 2017 年 12 月上映,此外,季报上迪士尼还透露,由哈里逊福特饰演的星际大战重要角色韩苏洛,也将推出以其为主角的外传,韩苏洛外传电影将于 2018 年 5 月上映,也就是至少未来 3 年内,星际大战电影年年都会带动迪士尼的业绩;除了电影之外,《乐高星际大战》也将登上迪士尼的 Disney XD 儿童频道,这一系列的计画将扩大星际大战品牌影响,也有助于迪士尼进一步脱离对 ESPN 的依赖度。

满手现金的迪士尼下步动作

迪士尼也对目前的股价感到委屈,财务长克莉丝汀麦卡锡(Christine McCarthy)表示,公司股价已经低于公司的内在价值,因此手握大笔现金的迪士尼,利用这个机会进行积极的财务动作,2015 年已经大举买回不少自家股票,而克莉丝汀麦卡锡更表示,公司现金充沛,有 43 亿美元现金在手,提供迪士尼在财务操作上很大的弹性,包括当市场错估公司股价时,可用以买回公司股票,依目前授权额度,迪士尼尚可买回 3.34 亿自家股票,且没有特定操作时间期限。

当然大笔现金也可能用以进行策略性的购併,或是提高资本投资,克莉丝汀麦卡锡表示以上都有可能,但并未透露是否将进行特定的投资。

迪士尼买下卢卡斯影业后,初试啼声重开星际大战系列第一作就创下亮丽佳绩,固然成为多元化营收的新保障,不过几家欢乐几家愁,与星际大战对上的电影可就惨了,狮门影业(Lions Gate)的旗舰作品《饥饿游戏》的最后完结篇,档期不幸对上了星际大战,票房不如预期,2015 年第四季(狮门影业 2016 财务年度第三季)全球票房仅 6.5 亿美元,低于系列前作,更低于预期 1 亿美元,使得狮门影业季营收获利都不好看,季报发布后,2016 年 2 月 5 日股价大跌约三分之一,创下 1998 年以来最大跌幅。